State of
Nature
25-01-2018
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La
revista State of Nature, de reciente aparición, realiza cada mes una
pregunta crucial a especialistas y pensadores en materias sociales y
económicas. Este mes acaba de hacer una pregunta que flota en el aire . Aquí
van las respuestas.
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Respuestas:
Wolfgang Streeck, profesor emérito de sociología.
De 1995 a 2014 fue director del Instituto Max Planck para el Estudio de las
Sociedades en Colonia, Alemania. Sus últimos libros: ¿Cómo será el final del
Capitalismo?” y Ensayos sobre un sistema que falla” (Verso, 2016).
No soy un profeta. Pero no hay capitalismo sin un
crash ocasional, por lo que el sistema siempre se dirige a algún tipo de
crisis. La inflación en la década de 1970 termino por un retorno a la 'moneda
fuerte' en 1980, que engendró la desindustrialización y la alta tasa de
desempleo, que junto con los recortes de impuestos para los ricos, engendró una
elevada deuda pública. Cuando la deuda pública llegó a ser demasiado alta, la
consolidación fiscal en la década de 1990 tuvo que ser compensada, por razones
macroeconómicas, así como políticas, por la desregulación del mercado de capitales
y la deuda de los hogares, que engendró la crisis de 2008.
Ahora, casi una década más tarde, la deuda pública
es mayor que nunca, y es una deuda privada; el volumen global de dinero ha ido
en constante aumento desde hace décadas; y los bancos centrales están
produciendo dinero como si no hubiera un mañana, mediante la compra de todo
tipo de deuda con dinero en efectivo hecho 'de la nada', llamado
“flexibilización cuantitativa”. Aunque todo el mundo sabe que esto no puede
seguir para siempre, nadie sabe cómo terminar con él -lo mismo pasa con la
deuda pública y privada, lo mismo con la oferta de dinero. Algo va a suceder,
probablemente pronto, y no va a ser agradable.
Cédric Durand, Profesor asociado de Economía de la
Universidad de París. Autor de El capital ficticio o ¿cómo las finanzas se
está apropiando de nuestro futuro (Verso, 2017).
La ilusión que los activos financieros pueden crear
valor “ya que la propiedad de los perales es dar peras” es hoy en día mucho más
vívida que en tiempos de Marx. Esta fetichización de las finanzas y su
potenciación son las razones por las que, después de 2008, la avenida principal
del peligro de la regresión de una espiral deuda-deflación tiene un enorme
estímulo en la políticas monetario. Como reconoce Claudio Borio, una figura
prominente en el Banco de Pagos Internacionales, las economías ricas se
convirtieron en adictas a las bajas tasas de interés y los bancos centrales han
aumentado dramáticamente la dosis en los últimos años con los tipos de interés
cerca de cero o incluso por debajo de cero, y con programas de compra de
activos .
El resultado de esta secuencia es una dinámica
tremendamente insostenible: por un lado, la fragilidad financiera está de nuevo
en alza (en particular con la deuda corporativa excesiva de los EE.UU.), la
fragilidad bancaria persiste en Europa y los mercados de valores están
sobrevaluados. Por el otro lado , en la economía real, el estímulo monetario no
ha logrado mucho: las tasas de crecimiento son anémicas, el subempleo endémico,
hay escasa productividad y la inversión es apenas suficiente para evitar una
involución productiva en todo el mundo desarrollado.
Parece, pues, que no hay recuperación, sólo hay una
renovada especulación financiera respaldada por políticas altamente sesgadas.
Las formas elementales de capital financiero -capitalización del mercado de
valores, el crédito al sector privado no financiero, y la deuda pública-
representan ahora más de 350% del PIB en promedio en los principales países de
ingresos elevados en comparación con el 150% a principios de los años ochenta y
330% antes de la crisis. Con el fin de ser sostenida, el valor de estos títulos
financieros requiere que la caída esperada ingresos financieros a su debido
tiempo: la deuda, los intereses y dividendos deben ser pagados.
Pero ¿se puede mantener el estancamiento de las
economías? La primera posibilidad es amparar el sistema “ponzi”: mientras
ocurran más aluviones de deuda, todo se movería aparentemente sin problemas.
Sin embargo, esto pone a los bancos centrales en un punto muerto. Si aplican de
nuevo políticas monetarias normales, se producirá una recesión con el aumento
de las dificultades financieras.
El hecho que las tasas de interés a largo plazo en
los EE.UU. siguen la tendencia a la baja (a pesar de los recientes aumentos del
interés de la Reserva Federal) indican que los mercados no creen en una
normalización de la política monetaria. Sin embargo, si los bancos centrales no
cambian de política, los desequilibrios financieros continuarán acumulándose,
favoreciendo una mala asignación de recursos y aumentando la amplitud de la
próxima crisis. La hegemonía financiera ha sido capaz de sobrevivir algunos
años adicionales en cuidados intensivos - pero ahora es el momento de decir
adiós.
La próxima crisis no será una repetición de 2008:
esta vez la credibilidad de los bancos centrales estará en juego, con el riesgo
de una crisis monetaria abultada al completo. En este predecible desarrollo de
los acontecimientos, ya debería estar claro que la financiación privada no debe
ser salvada de nuevo, que las delirantes exigencias financieras de los más
ricos, sobre el trabajo del resto de nosotros, no serán admitidos por la
intervención gubernamental.
Es el momento pasar a la ofensiva con la agenda de
la socialización de los bancos, el fin de la deuda, la pensión universal, los
sistemas educativos y de salud, planificación de la inversión ecológica y de
datos abiertos. La liberación de nuestras sociedades desde de la atadura
financiera requerirá de una nueva práctica para diseñar el futuro.
Susan Newman, profesora titular de Economía de la
Universidad del Oeste de Inglaterra, donde conduce el programa de maestría en
economía política global .
Nos dirigimos a otra crisis económica debido a que
las condiciones subyacentes que llevaron a la crisis financiera de 2007-8
permanecen. La caída posterior a la crisis reestructuró el capital, ayudado por
las políticas del gobierno y de los bancos centrales, con el fin de recuperar
la rentabilidad y los ingresos y la riqueza del 1% como premisa la acumulación
ficticia.
Las finanzas especulativas siguen dominando las
actividades económicas en las economías capitalistas avanzadas. Los beneficios
empresariales, la riqueza personal, la provisión de pensiones y de los
alimentos, continúan atadas a los caprichos de las finanzas. Las proyecciones
del FMI de crecimiento para 2018 reconocen un modesto crecimiento impulsado por
los mercados financieros con poco impacto en la inversión real, la creación de
empleo, la productividad o salarios. La capitalización de mercado de valores
con relación al PIB es mayor que en cualquier momento, excepto para la víspera
del 2000, indicando la desconexión entre la inversión financiera y las
actividades productivas.
A pesar de Basilea III, el sistema financiero
continúa caracterizándose por un elevada apalancamiento y una interconexión
global debido al alza de la banca en la sombra del sistema.
La austeridad en el Reino Unido, desde 2010, ha
creado nuevos puntos de activación para las crisis. La deuda personal en el
Reino Unido ha alcanzado niveles alarmantes e insostenibles de más de 200 mil
millones de £. Los recortes sociales, el estancamiento de los salarios y el
deterioro de los contratos de trabajo ha hecho que las familias de bajos
ingresos en el Reino Unido hayan tenido que pedir prestado para los gastos
diarios.
Uno puede esperar muchas más grietas en el sistema
que surgirán en la próxima crisis. Sin embargo, en lugar de intentar predecir
el momento o el origen de crisis inminentes, los esfuerzos se deben orientar
hacia un cambio radical del sistema económico. Reformas como las que se apoyó
la edad de oro podrían ayudar a moderar algunos de los efectos secundarios
letales del crecimiento capitalista. Pero en el largo plazo tenemos enfrentar
los principales objetivos para construir una sociedad que alcance nuestro
máximo potencial ,viviendo libre de la alienación de los demás y de nuestro
entorno.
David M. Kotz, profesor de economía en la
Universidad de Massachusetts Amherst. Autor de Auge y la caída del
capitalismo neoliberal (Harvard University Press, 2015).
Sí y no. Es decir, una recesión es probable que
comience en los EE.UU. en un futuro no muy lejano. Sin embargo, las condiciones
previas para el tipo de crisis grave que se ha vivido en 2008-09 no están
presentes en la actualidad.
Las condiciones económicas en los EE.UU. tienen
algunas similitudes con los mediados del 2000 (los ingresos y desigualdad se
encuentran aún en el cielo). La Administración Trump ha puesto en marcha una
nueva ronda de desregulación bancaria. Sin embargo, estas similitudes no son
suficientes para traer otra crisis importante.
La crisis financiera y la gran recesión de 2008-09
fueron causadas por tres tendencias insostenibles por la forma neoliberal del
capitalismo: una burbuja de precios de activos gigantes (en el sector
inmobiliario) que necesariamente tenía que colapsar, la propagación de los
valores derivados en todo el sistema financiero de Estados Unidos y en gran
parte del sistema financiero global, y una acumulación insostenible de deuda de
los hogares que tuvo un crecimiento apuntalado por el gasto del consumidor.
Después del shock, la Reserva Federal descargó a
los bancos de sus valores derivados fallidos. La deuda familiar disminuyó en relación
con los ingresos después de 2009 y se ha estabilizado en un nivel seguro desde
2015. Y …mientras los precios de las acciones estadounidenses han ido en
aumento, estas no tienen las características de perpetuarse -el sobre-a-colapso
de la burbuja. La relación precio-ganancias, aumentó de manera constante
durante cuatro años después de 2011, se ha estabilizado desde a un nivel muy
inferior al de la burbuja bursátil de finales de 1990.
Sin embargo, es probable que una recesión más
típica comience en un futuro próximo, con sus costos en el aumento del
desempleo, la destrucción de pequeñas empresas, y un apretón en los ingresos y
los servicios estatales y locales. La actual expansión económica de Estados
Unidos tiene ahora 10 años de edad, y cada expansión en el capitalismo
finalmente termina en recesión. La tasa de ganancia sobre el capital invertido
del sector empresarial empresarial no financiero disminuye desde 2014, lo que
por lo general indica que viene una recesión. Sin embargo, el gran problema económico
actual es el estancamiento a largo plazo que ha afectado a la economía de
Estados Unidos y a gran parte del sistema capitalista mundial desde la Gran
Recesión, causando mucho sufrimiento económico y desestabilizando los sistemas
políticos en todo el mundo.
Minqi Li, profesor de economía en la Universidad de
Utah. Sus libros más recientes incluyen El ascenso de China y la economía
capitalista mundial (Monthly Review, 2009), El petróleo, el cambio
climático, y los límites del crecimiento económico de China (Routledge,
2014) y China y las crisis del siglo XXI (Plutón, 2015).
La respuesta a esta pregunta depende en parte de lo
que se entiende por 'crisis económica'. Si uno quiere decir recesiones
“normales” que suceden a la economía capitalista global una vez cada varios
años, entonces es casi seguro que veremos una recesión en los próximos dos o
tres años.
La pregunta más interesante es qué tan grave será
la próxima recesión. Desde la 'gran recesión' del 2008 al 2009, en los países
centrales del sistema mundial capitalista se ha mantenido un estancamiento
económico persistente. Por otro lado, la deuda de los hogares en los EE.UU. ha
caído a niveles relativamente normales y en la actualidad no hay un gran
desequilibrio financiero entre los EE.UU. y el resto del mundo. Desde un punto
de vista puramente técnico, la próxima recesión global en torno al 2020 no será
tan grave como la anterior.
Mucho más importante es lo que ha sucedido en
China. La industrialización de China ha transformado su estructura social y
producido una clase obrera industrial al estilo del siglo 19. Como esta clase
obrera ha comenzado a organizarse y exigir los derechos económicos y sociales,
su creciente poder ha contribuido a una caída de la tasa de ganancia en la
economía china. Esto es similar a lo que ocurrió con las economías capitalistas
occidentales en la década de 1970 y es algo que ninguna economía importante ha
visto desde entonces. Será interesante ver si este desarrollo dará lugar a una
transformación fundamental de las relaciones capital-trabajo no sólo en China
sino también en todo el sistema mundial en la década de 2020.
En términos de una 'crisis económica', el mundo
capitalista sigue caminado sin descanso hacia el cambio climático que amenaza
con acabar con la civilización, tal como la conocemos. Corresponde a la lucha
de clases a nivel mundial para determinar, en las próximas décadas, si el
monstruo capitalista puede ser detenido antes de que sea demasiado tarde.
María Mellor, profesora emérita en el Departamento
de Ciencias Sociales, Universidad de Northumbria, Reino Unido. Sus libros más
recientes son El futuro del dinero (la crisis financiera de los recursos
públicos y la deuda) y La crisis de la Democracia (el dinero público
para la sostenibilidad y la justicia social) (Plutón, 2015-2016).
Si esto se refiere al sector financiero, se
producirá otra crisis, porque nada se ha hecho para hacer frente a las
contradicciones subyacentes en un sistema alimentado por la deuda y un casino
financiero de dinero caliente. Los signos de inestabilidad y 'exuberancia
irracional' están impulsando la especulación insostenible, tal como sucede con
el Bitcoin. La deuda personal y de los hogares va en aumento. La era de la
especulación en deuda que desencadenó la crisis de 2008 es igual de mala ahora,
si no peor, ya que las personas tienen incluso menor capacidad de recuperación
financiera.
Sin embargo, mi preocupación es la crisis de la
justicia social y de la sostenibilidad ecológica en la economía: proporcionar
bienes y servicios que crean bienestar para las personas y para el planeta son
esenciales. Ecológicamente, podemos estar más allá del punto de no retorno: el
calentamiento global; los contaminantes de plástico; la drástica disminución en
el número de insectos.
La crisis en la justicia social está destruyendo
nuestras sociedades. Lejos de llevar la riqueza universal, el capitalismo
globalizado ha vaciado a los países centrales del sistema, mientras que explota
la mano de obra barata en los países “emergentes”. Los gritos de dolor tanto en
las viejas y como en las nuevas economías están produciendo líderes populistas
y autoritarios.
El fundamentalismo del mercado también está
destruyendo la economía pública. Los estados de bienestar ya no pueden lograr
su objetivo de atender a las personas desde la cuna hasta la tumba. La economía
neoliberal se opone ideológicamente a los fondos públicos para las
infraestructuras y los servicios. El estado es visto como el equivalente a una
casa, que depende de la financiación del sector privado. Los programas de
austeridad tienen como objetivo reducir el tamaño del sector público al nivel
que el sector privado está dispuesto a sostener. Esto se agrava por la evasión,
el fraude y la deslocalización.
Este sistema ignora el papel del Estado para crear
dinero 'soberano'. El rescate público de la financiación privada a través de la
flexibilización cuantitativa revela que el nuevo dinero público se puede crear
a voluntad. Si el dinero público puede ser creado para financiar el sector
financiero también puede ser utilizado para financiar las personas, por lo que
la justicia social y la sostenibilidad ecológica se convierte en la prioridad
para las economías públicas y privadas
Andrew Ross, activista social y profesor de
Análisis Social y Cultural en la Universidad de Nueva York. Autor de
Creditocracy y el caso de denegación de la deuda, Bird On Fire:
Lecciones de la ciudad menos sostenible del mundo (OR Books, 2014), Trabaja,
si puedes conseguirlo: Vida y Trabajo en tiempos precario (Universidad de
Nueva York, 2010).
En 2007, el hito Informe Stern describió el 'cambio
climático' como “el mayor fracaso del mercado que el mundo ha conocido en su
historia”. En algunos sectores, esta observación se tomó como un reto para los capitalistas
que hacerlo mejor, en lugar de una acusación a un sistema cuya dependencia del
crecimiento ha producido como resultado inevitable el colapso ambiental del
planeta. El deterioro constante de la vida de la biosfera está tan normalizado
que muchos militantes rezan para que la próxima catástrofe climática impulse
simplemente el llamado de atención sobre la “causa cero para emisiones de
carbono”.
La angustia generalizada de que sigue una crisis
económica periódica se produce en un universo paralelo, desconectado de fusión
de los casquetes polares y la mortandad de las especies, pero estas respectivas
zonas de desastre tienen las mismas causas fundamentales de un sistema
económico propenso a las crisis.
El reciente aumento de la especulación financiera
de alto riesgo sólo ha agudizado esta tendencia que sirve para resolver las
contradicciones internas del capitalismo a través episódicos de limpieza. El
eufemismo estándar para este auge y caída es el 'ciclo económico', como
sugiriendo que hay alguna conducta racional que conduce los 'espíritus' de los
inversores.
Como siempre, la mala suerte puede conjurarse
estimando cuándo y dónde ocurrirá la próxima crisis. ¿Qué va a estallar? ¿ Qué
provocará el colapso? ¿Bitcoin? ¿El mercado inmobiliario de China? ¿Los bonos
del Tesoro de Estados Unidos? ¿Los Euro Bonos? ¿Los Préstamos estudiantiles?
Elige tu la opción. El único consuelo es que la secuela ruinosa ofrece una
oportunidad, como lo hizo después de 2008: construir una economía sin carbono,
junto con un montón de empleos verdes sostenibles. Si realmente necesita algo
por lo cual orar, ese mantra le puede servir.
Tim Di Muzio profesor asociado en Relaciones
Internacionales y Economía Política en la Universidad de Wollongong, Australia.
Autor de La tragedia de Desarrollo Humano (Rowman & Littlefield,
2017).
La respuesta corta es sí. Sin embargo, la gran
pregunta tiene que ver con el momento y la forma en que la crisis se
experimentará y por quién. Normalmente, una crisis económica significa que el
valor de los activos, como las acciones de propiedad (acciones en sociedades)
se devalúan radicalmente. Por ejemplo, en el apogeo de la crisis financiera
mundial, la capitalización de mercado de todas las empresas por encima de los
60 billones de dólares en pocos meses que fue recortada aproximadamente a la
mitad.
La crisis se inicio, como todo el mundo sabe, con
el mercado de la vivienda en los Estados Unidos, pero era mucho más amplia en
su alcance, ya que llevó a los inversores a sospechar que los bancos congelarían
el crédito en un momento de precios récords del petróleo. Esto, en una economía
capitalista, donde la oferta de dinero aumenta con el otorgamiento de crédito /
deuda a empresas y particulares,
Es probable que haya una nueva devaluación de la
bolsa en el futuro causada por el temor a ganancias futuras menores, pero la
próxima crisis que sacudirá al núcleo del capitalismo se relaciona con tres
factores.
En primer lugar, nos quedan cerca de 50 años de
petróleo al ritmo de producción actual según BP. Así que podemos esperar los
precios del petróleo van a finalmente irse al cielo, y ya que el petróleo se
utiliza en todo, desde ordenadores a la gasolina, podemos esperar una inflación
sin precedentes.
En segundo lugar, el capitalismo es un sistema de
contabilidad de costo (siempre notado por CH Douglas) lo que significa que
nunca hay suficiente poder adquisitivo en la economía en la circulación de
bienes y servicios -de ahí la necesidad del crédito. Esta brecha es estructural
y matemática, y no se puede superar internamente.
En tercer lugar, hay un entorno inflacionario
incierto. Las predicciones son notoriamente malas.
Hay que preocuparse menos por el momento exacto de
la próxima crisis. Es necesario entender los tres factores que conducen a la
próxima crisis: el precio del petróleo, la naturaleza de la contabilidad
capitalista y la forma en que el nuevo dinero es producida.
Dario Azzellini, investigador de la Escuela de ILR,
Universidad de Cornell . Publicaciones recientes: Comunas y el control
obrero en Venezuela: construir el socialismo desde abajo (Brill, 2017) y
Una alternativa : historia del trabajo y democracia (el control de los
trabajadores y el lugar de trabajo. Zed Books, 2015). Junto con Oliver
Ressler está produciendo Ocupar, resistir, producir , una serie de
documentales sobre las fábricas recuperadas bajo el control obrero en Europa.
Más información: www.azzellini.net
Sin duda nos dirigimos a otra crisis económica. El
capitalismo siempre se dirige a otra crisis económica. Es la naturaleza del
capitalismo para aumentar el capital excedente para luego destruirlo de nuevo a
través de una crisis o de la guerra, con el fin de reiniciar el proceso de
acumulación, una vez más. Después de cada crisis, como muestran los datos
históricos, los ricos se hacen más ricos y la concentración de capital crece.
Los ciclos de las crisis son cada vez más cortos ya que la acumulación de
capital excedente se vuelve más rápida.
Hay dos desarrollos que hacen un colapso económico
en un futuro próximo muy probable. Al igual que en el tiempo previo a la crisis
de 2008, es inminente una crisis de los préstamos de alto riesgo privados.
Desde la última crisis, los bancos (especialmente en los EE.UU. y el Reino
Unido) no han cambiado su comportamiento.
Sólo en los EE.UU. los prestamos subprime para
automóviles particulares están en el orden de los 26 billones de dólares . Esto
está sucediendo porque el capital no puede ser reinvertido en una forma
materialmente productiva. Por eso, por ejemplo, Uber, que sólo produce una
pérdidas financieras, valía, un estimado de $ 48 billones de dólares en
diciembre de 2017 (por debajo de 68 mil millones de dólares de semanas antes!)
O el Bitcoin ha tenido un vertiginoso crecimiento en valor.
¿Cuan desastroso será el shock? Dependerá del grado
en que la crisis de las deudas de alto riesgo exploten junto a la burbuja
creada por las aventuras del capitalismo de casino.
La destrucción no sólo de la clase media, sino
también en términos más generales la capacidad de la mayoría de las personas
para satisfacer sus necesidades básicas, es una realidad en todo el mundo. Sin
embargo, los EE.UU. han suprimido la mayoría de los anclajes sociales y tiene
menos mecanismos de control financiero que otros países. Por lo tanto, es muy
probable que la próxima crisis emanará de los EE.UU., y / o el Reino Unido
(especialmente teniendo en cuenta brexit).
Chen Ying, Profesor de economía en la New School
for Social Research. Su investigación actual se centra en el desarrollo
sostenible en la China contemporánea desde la perspectiva de la sostenibilidad
social, económica y ambiental.
En realidad, apenas hemos salido de la última
recesión por completo todavía. En Europa, el crecimiento desde el año pasado
solamente ha sido experimentado por las economías más fuertes como Alemania y
los Países Bajos. La gente en los países más afectados, como Grecia e Italia
siguen sufriendo el desempleo y de las medidas de austeridad como secuelas de
la última crisis. En los EE.UU., donde se inició la crisis financiera, la
participación laboral se mantiene 4 puntos porcentuales por debajo del nivel
previo a la crisis. Esto sugiere una imagen sombría del mayor número de
personas en edad de trabajar que, o bien no pueden encontrar trabajo o no se
animan a buscar empleo.
Por otra parte, China, el país cuyo crecimiento es
de más del 30% respecto del crecimiento económico mundial, está experimentando
una tasa de descenso de los beneficios y del aumento del ratio de la deuda-PIB.
El primero podría conducir a disminuir la inversión y la crisis económica,
mientras que el último podría conducir a una crisis financiera. De cualquier
manera, la crisis de China tendrá enormes implicaciones en la economía mundial
dada que hoy representa casi 20% del PIB mundial.
La recuperación no sólo ha sido desigual, también
es difícilmente sostenible si la inversión privada sigue siendo tan lenta. Esto
es lo que preocupa a los economistas. A pesar de una cierta recuperación
temporal del estímulo impulsado por los países capitalistas avanzados de hecho
han entrado en un estancamiento secular.
Cuando el crecimiento se estanca, el crecimiento de
la población y la productividad, no es absorbido por la economía, lo que
produce desempleo y desigualdad. El capitalismo era más progresista que el
feudalismo porque los capitalistas invertían parte del capital produciendo
crecimiento económico. El capitalismo perderá su legitimidad como sistema si se
detiene la inversión. Y para empeorar las cosas, los bancos centrales han
expresado su preocupación porque la política monetaria podría ser de una
eficacia muy limitada y la política fiscal de poca viabilidad para la próxima
recesión económica.
Richard Murphy, profesor de Práctica en Economía
Política Internacional, Ciudad, Universidad de Londres.
La respuesta a esta pregunta tiene que ser sí: el
capitalismo se basa en el concepto del fracaso y así las crisis son
inevitables. La verdadera pregunta es qué tan pronto será la próxima crisis?
Mi respuesta es pronto. Las razones son múltiples.
Podría ser que el Brexit provoque una crisis de liquidez para las empresas
transportistas que hacen cola en los puertos lo que significa que corran a
pedir dinero en efectivo. O podría ser la sobrevaloración de los mercados de
valores se estrellase, sobre todo si los bancos centrales intentan aumentar las
tasas de interés y desencadenar una crisis de deuda de los hogares.
Alternativamente, podría estar colapsando la deuda china. O (Dios no lo quiera)
Trump aprete su 'botón grande'. Y podría ser algo completamente distinto.
El hecho es que las economías históricamente hacen
recesiones. Estamos atrasados para la próxima. Esto no sería demasiado
preocupante, excepto que la austeridad y la incapacidad de hacer frente a la
mayoría de las crisis del capitalismo financiero desde el 2008 nos han dejado
irremediablemente mal preparados para la siguiente contracción. Por eso que
será una crisis y no un golpe manejable.
Michael Roberts, economista marxista que ha
trabajado en la City de Londres por más de 30 años. Autor de La gran
recesión ( 2009) y La Larga Depresión (Haymarket, 2016).
La respuesta es sí . Ha habido una caída en la
producción y la inversión de los diversos grados cada 8 a 10 años desde 1945.
Es un ciclo regular y recurrente. La crisis es endémica en una economía
capitalista (la producción y la inversión con fines de lucro) y el ciclo actual
desde el final de la gran recesión del 2009 después de más de ocho años, el
periodo más largo de los últimos 70 años.
La crisis económica no sucederá en el año 2018
debido a que los beneficios empresariales siguen aumentando en la mayoría de
las principales economías y el crecimiento se ha acelerado en Europa y Japón
-pero va a suceder, a más tardar, antes del final de la década.
Lo que podría suceder en el 2018 es una caída de la
bolsa porque los precios de las acciones son muy altos en comparación con las
ganancias de las empresas en los EE.UU., Europa y Japón. Los costos de los
préstamos baratos (bajas tasas de interés) están llegando a su fin ya que los
bancos centrales empiezan a revertir sus esquemas de crédito fácil y elevar las
tasas de interés.
La forma de una crisis económica siempre es
financiera, pero la causa subyacente no lo es. Rentabilidad y beneficios en los
sectores productivos de la economía son los factores claves. La crisis es
probable que comience en los EE.UU., ya que esta economía sigue siendo el mayor
economía. Esta vez la crisis económica se iniciará en el sector empresarial
donde la deuda sigue aumentando. Los beneficios empresariales podrían estar
aumentando, pero la rentabilidad de cada unidad de inversión está cayendo. Y
los costos del servicio de la deuda aumentará a medida que los bancos centrales
suban los tipos de interés.
Lena Rethel, profesor de Economía Política
Internacional en la Universidad de Warwick y en el Centro de Estudios Islámicos
de Oxford. Autor de El problema con los bancos (Zed Books, 2012).
La respuesta corta a esta pregunta es sí. Desde una
perspectiva del Reino Unido, parece que poco ha cambiado sustancialmente desde
la última crisis. La deuda actual de los hogares cada vez más se acerca a los
niveles vistos en el inicio de la crisis de 2007-2009. Los niveles de préstamos
personales y la deuda de los estudiantes – son marcadores importantes que - a
diferencia de las hipotecas no se corresponden directamente por la propiedad de
un activo - han producido un fuerte aumento del endeudamiento en los últimos
años. Sin tratar de ser demasiada sombría, es justo decir que la cuestión no es
si otra crisis va a pasar, pero cuando va a ocurrir y quienes sufrirán las
consecuencias.
De hecho, es importante reconocer que la economía
ha estado fallando para muchos desde hace bastante tiempo. Durante la última
década, la desigualdad de ingresos ha cambiado poco y desigualdad de la riqueza
se ha incrementado de manera efectiva en el Reino Unido. También lo ha hecho el
número de personas sin hogar y de quienes dependen de los bancos de alimentos
para llegar a fin de mes. El crecimiento de los ingresos del trabajo se ha
estancado y la pobreza infantil está aumentando de nuevo.
Desde la crisis de 2007-2009, ha habido
recuperación para algunos, pero no para todos. Esto es diferente a las crisis
anteriores que - a pesar de las dificultades que han causado - a menudo también
provocaron una cierta reducción de la desigualdad, o ciertos esfuerzos en
políticas distributivas progresivas. En cambio, lo que vemos ahora es mayor
estratificación social,
Es hora de repensar el papel de la deuda en nuestra
vida cotidiana y como una medida provisional de la política económica. Es
difícil pensar que alguien pueda considerar que la deuda personal podría o
debería reemplazar a las redes de seguridad social. Esto requiere un
replanteamiento que está lejos de analizarse . Significa subvenciones en lugar
de préstamos, productos financieros basados en acciones en lugar de productos
a base de deuda y una cultura de la distribución del riesgo en lugar de
transferencia de riesgo, donde la peor parte con demasiada frecuencia la
soportan los menos capaces de soportar riesgos. Hasta que esto no ha cambiado,
las posibilidades de evitar otra crisis suceda son cada vez más menores- para
no hablar de la superación de la actual crisis.
Heikki Patomäki, profesor de política mundial en la
Universidad de Helsinki, Autor de Tendencias en la economía política global:
salidas y conflictos (Routledge, 2018) y co-editor con Jamie Morgan de Brexit
y la economía política de la fragmentación (Routledge, 2018).
Las tasas de interés están cerca de cero. Es
demasiado fácil obtener crédito para el consumo o la especulación. Las
corporaciones están usando sus ganancias para comprar sus propias acciones en
lugar de invertir. Los mercados de valores se han disparado y los precios de
los activos están en su punto más alto.
Mientras que la economía mundial está creciendo y
se habla de recuperación generalizada, especialmente en Europa, las tasas de
crecimiento per cápita siguen siendo inferiores a las vigentes antes de la
crisis financiera global 2008-9 - para no hablar de las décadas anteriores. La
productividad está creciendo lentamente y las inversiones reales están a la
zaga de las expectativas.
Este tipo de divergencia no es inusual para una
economía de mercado capitalista. La financiarización y el aumento de las
desigualdades, están estrechamente relacionadas con las respuestas
contradictorias de los estados en la economía mundial. La base de un verdadero
crecimiento económico se erosiona, mientras que la súper-burbuja subyacente
crece.
El esquema “minskyana” de auge y caída es simple.
El apalancamiento de la deuda afecta a las valoraciones financieras permitiendo
el crecimiento de la riqueza de los inversionistas al aumentar el valor de la
garantía lo que provoca un falso optimismo s. Con el tiempo una deuda, cada vez
más grande, hace que el sistema financiero sea más caótico, es decir, sensible
a pequeñas perturbaciones. A medida que la calidad de la deuda se deteriora
gradualmente y los riesgos son mas grandes (aunque estén bien escondidos) el
sistema se vuelve más vulnerable. Finalmente, algo sucede: un disparador a la
baja emerge, generando rondas de pánico, lo que resulta en el colapso.
En contraste con 2006-7, muchos analistas conocidas
y las organizaciones internacionales desde el Deutsche Bank hasta el FMI han
estado advirtiendo acerca de una crisis futura que pudiera ocurrir en el año
2018, pero es probable que se acerca al año 2020. Las anticipaciones son
reflexivas y pueden tener efectos en el futuro. Por otra parte, algunos economistas
creen que los bancos centrales han aprendido nuevas lecciones en sus políticas
no convencionales y ahora están listos y dispuestos a utilizar sus - en
principio - un número ilimitado de recursos para evitar un que colapso
financiero suceda. ¿Estamos por lo tanto más seguro que antes?
Las lecciones del pasado y reflexividad tienen
efectos a través de acciones e instituciones transformadoras. No estamos, sin
embargo, viendo los intentos de regulación o de gravar las finanzas globales,
de lucha contra el aumento de las desigualdades, o de nuevos programas de
estímulo de las inversiones privadas y públicas. La administración Trump está
dando enormes beneficios fiscales a los súper-ricos y apunta a la desregulación
de las finanzas. Incluso en la cautelosa UE, el proyecto de establecer un
impuesto sobre las transacciones financieras parece haber llegado a su fin, y
la unión financiera europea carece de recursos suficientes. El aumento de los
niveles de deuda en China son una preocupación mundial cada vez mayor. Mientras
tanto, la burbuja mundial es cada vez mayor.
Una gran cantidad opiniones gira en torno a lo que
harán los bancos centrales, pero estos están en una posición contradictoria. Al
intentar ajustar la economía con el fin de ralentizar el crecimiento de la
burbuja pueden poner en movimiento una espiral descendente. En ausencia de
mejores políticas comunes, regulaciones e instituciones, la acción de los
bancos centrales pueden realmente ser menos potente lo lo que a menudo se
piensa.
Por lo tanto, el colapso del sistema financiero y
económico parece bastante probable. Si estoy en lo cierto, es probable que
veamos la mayor crisis de la historia, acompañada por una profunda depresión
global, para el año 2020 más o menos.
Traducción: Emilio Pizocaro
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