·
By Guru Huky, www.gurusblog.com
·
Diez años
llevamos con los Mercados dopados por los Bancos Centrales, una fiesta
gigantesca para los inversores que no parece tener fin. A continuación os
dejamos algunos gráficos de última presentación de Jeffrey Gundlach,
de DoubleLine Capital. Parece que alguien está empezando a
poner canciones lentas y bajando el volumen de la música una señal de que la
fiesta podría estar empezando a llegar a su fin:
1-
Evolución de los activos totales del BCE, FED y BOJ:
La Fed ha dejado
ya hace un tiempo su QE, el BOJ ha moderado algo el ritmo y Draghi ya ha
anunciado que el BCE empezará a reducir la potencia de su QE o compra de
activos.
2-
Agregado de activos de los Bancos Centrales:
Mismo gráfico
que el anterior pero acumulando los balances del BOJ, FED y BCE.
Faltaría añadir
al Banco Central Chino para ver mejor el impacto cuantitativo del incremento
experimentado en los balances por los principales Bancos Centrales.
3-
Total activos de los Bancos Centrales sobre PIB
Este gráfico nos
permite entender mejor o poner en perspectiva que ha implicado el aumento
experimentado en los Balances de los Bancos Centrales.
BCE, Fed, BoJ han multiplicado por 3x el
tamaño de sus balances respecto al PIB, en el caso de los japoneses podemos
hablar de una economía 100% intervenida por su Banco Central.
4-
Lo que viene. Previsión evolución Balance Fed:
Aquí la cosa se
empieza a poner interesante.
En este gráfico
vemos la previsión de la evolución del Balance de la Fed con el impacto que
tendrá que dejen de comprar bonos y activos a partir de 2018 y vayan dejando
madurar a vencimiento la cartera de bonos que tienen.
5-
Previsión evolución Balance Bancos Centrales:
Igual que el
anterior, en este caso el incremento o reducción porcentual de los Balances de
la Fed, BCE y BOJ.
Los dos últimos
van a reducir en los próximos dos años el ritmo de crecimiento de sus balances
y en el caso de la Fed empezará a reducir su balance en 2018.
Se empieza a
bajar el volumen de la música en la fiesta y finales de 2019 marcaría el punto
en donde se apaga la música, las luces, y se dejan de servir drogas y alcohol.
6-
QE y los Mercados.
Este gráfico
probablemente es el más interesante de todos.
Lo podéis
imprimir tamaño A3 y pegarlo como póster en la cabecera de vuestra cama.
A la izquierda
la evolución prevista del volumen de compra de activos de los Bancos Centrales
(Fed, BoJ, BCE y los suizos).
A la derecha el
impacto que ha tenido en los mercados de renta variable y fija cada reducción o
incremento en el volumen de compra de activos. La correlación es casi exacta.
Cada vez que los Bancos Centrales han reducido significativamente el volumen de
compra de activos los Mercados han temblado.
7-
Impacto del QE en la Oferta y Demanda.
Y por último un
recordatorio de cómo han impactado las compra de activos en los mercados.
En este caso
cómo ejemplo os dejamos el mercado de bonos soberanos , donde de 2015 a 2017
las compras del BCE, Fed y BoJ han creado una escasez de oferta de bonos o un
exceso de demanda tensionando al alza el precio de los bonos (bajando su yield)
algo que va a empezar a cambiar en 2018.
Las fechas para
el fin de la fiesta están ya marcadas en el calendario.
Veremos si los
organizadores se mantienen firmes en su propósito o ante las protestas masivas
de unos resacosos inversores van a decidir abrir un After Hours para que la
fiesta no pare.
No hay comentarios:
Publicar un comentario